La economista Marina Dal Poggetto cuestionó los cálculos del ministro de Economía, Luis Caputo, y proyectó un déficit de dólares para 2027. El Ministerio de Economía no confirmó ni desmintió versiones sobre la colocación de bonos.
La economista Marina Dal Poggetto cuestionó los cálculos realizados por el ministro de Economía, Luis Caputo, y estimó que al programa financiero de 2027 le faltan US$23.000 millones.
Según su análisis, esta proyección explicaría la desconfianza de un grupo de inversores, la suba del riesgo país y la necesidad de que el Gobierno aclare periódicamente que contará con el aval de Estados Unidos en caso de ser necesario.
En un contexto de suba de la tasa de interés, Dal Poggetto remarcó la decisión del Gobierno de «pausar» la emisión del AO29, al que aún le restaban unos US$800 millones para colocar. Agregó que por vía de este instrumento en 2027 se colocarían US$5.000 millones.
En las últimas horas surgió la información de que Caputo habría informado a los banqueros que no seguiría con esta colocación. El Ministerio de Economía no confirmó ni desmintió el trascendido.
En un trabajo publicado en IAE Business School, Dal Poggetto planteó: «Con los supuestos del programa presentado en junio, el tándem Tesoro-BCRA requería comprar US$9.300 millones para cubrir el bache de 2027: US$4.900 millones el Tesoro y US$4.400 millones el BCRA para pagar los BOPREAL».
Y añadió: «Parados hoy, asumiendo que el año arranca sin los US$3.700 millones de caja estimados entonces, pensando en la dificultad para colocar bonos en el mercado doméstico si las tasas no descomprimen e incorporando las diferencias entre el programa financiero incluido en el mensaje del Presupuesto y el presentado en junio en lo que hace a organismos y otros financiamientos bilaterales, el bache de dólares asciende a US$23.300 millones».
La economista aclaró que este monto es «sin tener en cuenta los vencimientos de enero de 2028 y asumiendo que el horizonte se extiende y el repo no se desarma». Esta cuenta es la que justificaría el escepticismo de algunos inversores.
Para calmarlos, en las últimas horas Caputo volvió a insistir en que en caso de ser necesario habrá nueva ayuda de los Estados Unidos.
En la evaluación del escenario actual, Dal Poggetto señaló que «en septiembre el BCRA compró US$470 millones, frente a US$770 millones en agosto y US$2.200 millones en julio (US$14.500 desde principios de año)». A su vez, recordó que «la banda superior del esquema ajusta con la inflación y se ubica en $1924, 25% arriba de un dólar oficial que subió sólo 5% desde la elección de octubre pasado».
«La contracara es una inflación en dólares del 22% desde entonces (28% cuando se toma sólo la inflación de servicios) que volvió a exacerbar los costos y presionar sobre la rentabilidad de los sectores que operan en la formalidad no favorecidos por el RIGI», remarcó la profesional en el informe del IAE.
Como corolario sostuvo que se observa un «BCRA comprando menos dólares y un Tesoro teniendo que volver a usar dólares propios para afrontar los vencimientos de deuda redujeron la acumulación de reservas de US$9.500 millones hasta agosto a US$7.000 millones a fines de septiembre».
Frente a este escenario planteó que «el mensaje del equipo económico pasó de ‘un programa financiero cerrado sin necesidad de acudir al mercado internacional’ en junio a mostrar un blindaje de dólares, ‘una bazooka’ de US$75.000 millones, que incluye la línea de liquidez con Estados Unidos por US$20.000 millones, y que permitiría en simultáneo asegurar los pagos de la deuda y manejar el equilibrio dólar-tasa priorizando la inflación con la cuenta capital abierta a las personas».